一季度新发的7481款理财产品中，有1707款为开放式产品，5774款为封闭式产品。

从存续规模来看，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2025年一季度）》显示，截至一季度末，全市场共存续产品4.06万只，存续规模29.14万亿元，受季节性因素影响，存续规模下降约8000亿元。

华源证券固收廖志明团队指出，3月理财规模下降，主要是由于理财季末冲存款。3月上半月理财规模增长不明显，下旬出现下降。依据普益标准监测数据，春节前后两周理财规模明显回升，或许与春节前夕部分企业发放年终奖有关，老百姓利用年终奖买理财产品。3月上半月理财规模小幅波动，增长不多；下旬因季节性冲存款，理财规模下降。

季节性因素影响属可预期范围，跨越一季度后，理财规模将回升，4月理财规模有望稳定在30万亿元以上。王一峰表示，季初月理财规模通常呈现环比正增长，年内4月、7月往往是银行理财规模扩张的“大月”。普益标准监测数据显示，截至4月24日，理财规模较月初增长近1.9万亿元，达到近30.8万亿元。

普益标准发布的报告认为，2025年4月理财产品存续规模上升明显的原因包括：存款利率普遍下降，与理财收益利差扩大触发存款搬家；政策预期宽松；债市利率修复带动封闭式固收产品收益上涨（近1月年化收益率增长1.94个百分点至3.69%）。

多资产配置丰富收益来源

从更长期视角来看，国信证券经济研究所金融团队认为，银行理财增长的驱动力在于：一是最近股弱债强下的“跷跷板”效应；二是部分定期存款到期后搬家；三是银行理财自身加大二季度营销力度，力推产品在收益上有竞争力，当前新发理财平均收益基准在2.5%以上，个别会达到3%左右。

以最新数据为例，据普益标准监测，截至4月末，理财公司到期开放式固收类理财产品的平均兑付收益率（年化）为2.8%，环比上涨0.36个百分点，超过其平均业绩比较基准0.08个百分点。

事实上，在国际局势复杂程度加剧、金融市场波动频繁等背景下，理财产品投资的不确定性也有所增强，理财公司重视探索更多元的资产和更多样的策略来加以应对，实现风险和收益的相对平衡。除常规的大类资产如现金、债券外，对股票、商品及金融衍生品等的配置也有所增加，以丰富绝对收益的来源。

指数型理财产品就是其中一个代表。据普益标准不完全统计，自2021年起，指数型理财产品（包含非结构性和结构性）呈现增长态势。2023年二季度，该类产品发行量达到峰值，共发行171款，募集规模突破334亿元。2025年一季度，理财公司共发行69款指数型产品。从发行主体来看，股份制理财公司占比超50%，城商行理财公司约占25%，国有理财公司占比约22%。

2024年9月24日一揽子增量政策发布后，股市的积极表现同样为指数型理财产品提供了有力支撑。据统计，2024年新发指数型理财产品成立以来年化收益率平均达到4.75%，表现优异。进入2025年，理财公司指数型产品发行量达69款，市场热度不减，平均收益率维持优异表现。

此外，黄金走强也为理财机构探索多元化配置提供了选择。据了解，目前挂钩黄金的理财产品主要分为两种：一是“固收+黄金”的固收理财产品，投资上以固收资产（≥80%）为底仓，搭配黄金ETF（≤20%），平衡收益与风险；二是挂钩黄金的结构性理财产品（如鲨鱼鳍期权、二元看涨期权），增强收益弹性，同时设置下行保护。黄金类理财产品风险等级多为二级或三级，匹配银行理财投资者相对较低的风险偏好。

普益标准研究员黄诗慧、董丹浓表示，面对低利率环境，理财公司正积极调整投资策略，加大“固收+”的创新尝试，并通过探索多元化海外投资机会应对“资产荒”情况。

编辑：金文婕

审核：王仕伟

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